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CENTER1. 调研基础信息
时间：2026年4月1日
信息来源：证券日报、北极星环保网等多家媒体报道
2. 炉渣处置业务
| 项目维度 | 具体内容 |
|---|---|
| 炉渣产量占比 | 约占垃圾处理量的25% |
| 当前处置状态 | 2025年个别项目炉渣处置重新招标，价格有所提升 |
| 未来计划 | 下属项目公司的炉渣处理合同到期后，将考虑重新招标 |
| 预期影响 | 炉渣价格和收入有望提升 |
绿色动力表示，炉渣作为垃圾焚烧发电的副产品，其资源化利用价值近年来随着金属提炼技术提升而显著增强。公司将持续关注市场变化，通过重新招标等方式优化炉渣处置收益。
3. 并购战略布局
绿色动力在调研中明确表示，公司的并购战略分为两个层面：
| 战略层级 | 具体方向 | 战略意图 |
|---|---|---|
| 主业层面 | 以垃圾焚烧发电领域同业整合为主 | 继续做强做大垃圾焚烧主业 |
| 拓展层面 | 研究探索布局大能源、大环保其他细分领域 | 择机选取与主业具备协同性或具有重要战略意义的优质标的 |
4. 并购业务进展回顾
根据绿色动力2025年年度报告披露，公司并购工作已取得阶段性成果：
| 市场 | 进展 |
|---|---|
| 国内市场 | 2026年初成功收购河南新密垃圾焚烧发电项目，将与公司登封项目实现协同 |
| 海外市场 | ①与亚洲联合基建达成战略合作，完成香港IPARK2垃圾焚烧发电项目投标；②成功入选印度尼西亚环境友好型废物转化能源项目选定供应商名单，资格已获印尼主权投资基金PT Danantara Investment Management确认 |
5. 炉渣业务对业绩的潜在影响
炉渣价格提升对绿色动力的影响可从以下维度分析：
规模基础：2025年公司全年处理生活垃圾1472.96万吨，按25%炉渣产量估算，年炉渣产生量约368万吨
收入增量：若重新招标后炉渣处置价格提升，将直接增厚公司其他业务收入
行业趋势：炉渣资源化价值提升是行业性趋势，与圣元环保等同行披露的炉渣提价现象一致
6. 公司整体经营概况
绿色动力2025年度业绩稳健增长：
| 指标 | 2025年数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 35.34亿元 | +3.97% |
| 归母净利润 | 6.18亿元 | +5.54% |
| 垃圾处理量 | 1472.96万吨 | +2.41% |
| 上网电量 | 43.59亿度 | +2.31% |
| 供汽量 | 112.05万吨 | +98.81% |
| 运营项目 | 37个 | — |
| 总处理能力 | 4.03万吨/日 | — |
